Валютные проблемы мирового хозяйства

Подавляющая часть внешнеторговых и других внешнеэкономических операций осуществляются на принципах купли-продажи при помощи денег. Однако сколько суверенных государств, столько и национальных денег. Основой отечественной денежной системы является национальная валютаустановленная законом денежная единица данного государства (рубль, доллар и т.д.). Общее название денежных единиц различных стран, используемых в международных экономических отношениях, – валюта.

Валютой Российской Федерацииявляются находящиеся в обращении банковские билеты Банка России и монеты, средства в рублях на счетах в банках и в иных кредитных учреждениях России, а также других государств, с которыми заключены соответствующие соглашения.

К валютным ресурсам относятся также ценные бумаги, выраженные в рублях, – платежные документы (чеки, векселя и др.), фондовые ценности (акции, облигации) и другие долговые обязательства.

Существует также понятие валютные ценности - иностранная валюта, ценные бумаги в иностранной валюте, драгоценные металлы (золото, серебро, платина) и природные драгоценные камни (алмазы, рубины и др.).

Международная торговля, международная миграция капиталов и рабочей силы совершаются благодаря механизму обратимости, т.е. конвертируемости валют.

Валютная обратимость (конвертируемость)это валютно-финансовый режим, позволяющий во внешнеэкономических операциях более или менее свободно обменивать национальную валюту (национальные денежные единицы) на иностранную. С точки зрения степени свободы конвертируемости валюты можно разделить на три группы.

Свободно конвертируемая валюта (СКВ) – валюта, которая предусматривает отсутствие валютных ограничений, т.е. свободный и неограниченный обмен на любые иностранные валюты и ее свободный вывоз за границу для всех категорий держателей. Обратимость такой денежной единицы распространяется на все виды внешнеэкономических операций (движение капиталов; торговые – экспортно-импортные; неторговые – транспорт, страхование, туризм, переводы заработной платы, пенсий и т.д.).

Неконвертируемая валюта - денежные единицы стран, где действуют валютные ограничения как для резидентов (граждан и организаций данной страны), так и для нерезидентов (иностранных юридических и физических лиц). Здесь запрещен свободный ввоз и вывоз национальной и иностранной валюты, отсутствует свободная купля-продажа валюты и валютных ценностей. Такая валюта функционирует только в пределах одной страны, ее называют замкнутой. Замкнутыми являются валюты большинства развивающихся государств: афганские афгани, египетские фунты, иранские риалы, индийские рупии и др. Советский рубль являлся классическим образцом такой валюты.

Частично конвертируемая валюта - валюта стран, в которых действуют ограничения на отдельные виды обменных операций для определенных держателей.

В международной практике используются различные режимы частичной обратимости.

Конвертируемость по текущим операциям– отсутствие ограничений на платежи и переводы по текущим международным операциям, связанным с торговлей товарами, услугами, межгосударственными переводами доходов и трансфертов.

Конвертируемость по капитальным операциямотсутствие ограничений на платежи и трансферты по международным операциям, связанным с движением капитала (прямые и портфельные инвестиции, кредиты и капитальные фанты).

Наиболее типичные формы подобных ограничений: регламентация объектов прямых иностранных инвестиций отдельными отраслями; требования об обязательной репатриации прибыли национальными компаниями, вкладывающими инвестиции за рубеж; необходимость сдавать или продавать иностранную валюту, полученную из-за рубежа; запрет на покупку резидентами иностранных ценных бумаг; ограничения на предоставление кредитов иностранцам.

Существуют две разновидности частичной конвертируемости валюты – внешняя и внутренняя в зависимости от места постоянного проживания и деятельности владельца валюты.

Внешняя конвертируемостьправо резидентов совершать операции в иностранной валюте с нерезидентами. В зависимости от того, о конвертируемости по каким операциям идет речь, понятие внешней конвертируемости практически совпадает с конвертируемостью валюты по текущим или капитальным операциям.

Внутренняя конвертируемостьправо резидентов покупать, иметь и совершать операции внутри страны с активами в форме валюты и банковских депозитов, деноминированных в иностранной валюте. Это предполагает официально разрешенный (безналичный и наличный) валютный обмен на территории данного государства. (Россия ввела его в 1992 г.).

На фоне конвертируемости национальных валют важно выделить резервную валютуиностранную валюту, в которой центральные банки стран накапливают и хранят резервы для международных расчетов.

С обратимостью валюты связано понятие валютный (обменный) курс - цена единицы национальной валюты, выраженная в единицах иностранной валюты.

Процесс установления валютного курса называется валютной котировкой. Различают понятия «база котировки» (базовая валюта) и «валюта котировки» (котируемая валюта). Базовой называется валюта, относительно которой котируются другие валюты. В международной практике применяются два метода валютной котировки.

Прямая котировка иностранной валютыэто выражение цены единицы иностранной валюты в том или ином количестве национальной валюты. К примеру, в России 1 доллар США приравнивается к определенному количеству рублей: 1 долл. = 28 руб. (в США при прямой котировке 1 рубль будет приравнен к определенному количеству центов или долларов, если курс рубля предположить достаточно высоким). Прямая котировка наиболее употребительна. Она позволяет сделать два ряда сопоставлений: выяснить, сколько стоят различные валюты в национальной валюте (например, в рублях); взяв за базовую валюту США, получить представление о соотношении иностранных валют.

Косвенная (обратная) котировкаэто выражение цены единицы национальной валюты в определенном количестве иностранной валюты.

Метод валютной котировки (прямой или косвенной) не влияет ни на состояние валюты, ни на уровень ее курса, поскольку сущность валютного курса не меняется, а используется лишь иная форма его выражения.

Когда цена единицы иностранной валюты в национальных денежных единицах растет, говорят об обесценении (удешевлении) национальной валюты. И, наоборот, когда цена единицы иностранной валюты в национальных денежных единицах падает, говорят об удорожании национальной валюты.

Соотношение между двумя валютами, которое вытекает из их курса по отношению к третьей валюте, называется кросс-курсом. При операциях на мировом рынке часто используются кросс-курсы с долларом США, так как он является не только основной резервной валютой, но и валютой сделки в большинстве валютных операций.

Текущий обмен валют (действующий в настоящий момент времени) показывает номинальный валютный курс. Его определение совпадает с общим определением самого валютного курса:

,

где Еnноминальный валютный курс;

С’ – иностранная валюта;  

С – национальная валюта.

Номинальный валютный курс применим для измерения текущих сделок, но для характеристики тенденций в долгосрочной перспективе он неудобен, поскольку стоимость как иностранной, так и национальной валюты изменяется параллельно с изменением общего уровня цен в стране. Подобно тому как макроэкономические показатели в целях межвременной сопоставимости переводят из текущих цен в постоянные, так и валютный курс может быть переведен в реальное измерение.

Реальный валютный курсноминальный валютный курс, пересчитанный с учетом изменения уровня цен в своей стране и в той стране, к валюте которой котируется национальная валюта:

,

где Еrреальный валютный курс;

Еnноминальный валютный курс (количество национальной валюты за единицу иностранной);

P’ – индекс цен зарубежной страны;

Р – индекс цен своей страны.

Формула показывает, что реальный валютный курс – это соотношение цены корзины товаров за рубежом, переведенной из иностранной валюты в национальную с помощью номинального валютного курса (номинальный валютный курс, умноженный на индекс цен зарубежной страны), и цены корзины тех же товаров в своей стране. Иначе говоря, для выяснения реального обменного курса цену корзины иностранных товаров переводят в национальную валюту по номинальному курсу и делят на цену корзины таких же местных товаров.

Если в номинальном валютном курсе n1) зафиксировано количество иностранной валюты за единицу национальной валюты, то при расчете реального валютного курса учитывается соотношение цены корзины товаров на внутреннем рынке и цены той же корзины товаров на зарубежном рынке:

,

Таким образом, реальный валютный курс можно определить как отношение цен товаров двух корзин, взятых в соответствующих валютах. Индекс реального валютного курса показывает его динамику с поправкой на темп инфляции в обеих странах. (Если темп инфляции в своей стране превышает зарубежный, то реальный валютный курс национальной валюты будет выше номинального).

В основе валютных сопоставлений находятся средние уровни товарных цен у стран-партнеров. На предположении, что международная торговля сглаживает разницу в ценах основных товаров, построена теория паритета покупательной способности (ППС). Эта теория была впервые предложена шведским экономистом Густавом Касселем (1866-1945 гг.), хотя подобного рода идеи высказывал еще Д. Рикардо. Паритет отражает межстрановой индекс цен (изменение покупательной способности валют разных стран в один и тот же период времени). Из-за невозможности пересчитать всю массу продукции выбирают товары-представители, достаточно характерные для национального производства и потребления, и сравнивают их цены в разных странах. В долгосрочном плане цены на товары, предназначенные для международного обмена, исчисленные в одной и той же валюте и очищенные от налогов и тарифов, должны быть одинаковыми. Паритет покупательной способностиэто равенство покупательной способности различных валют при неизменном уровне цен в каждой из стран.

Согласно концепции ППС, в длительной перспективе реальный валютный курс должен оставаться неизменным. Поэтому номинальный валютный курс всегда изменяется ровно настолько, насколько это необходимо для того, чтобы компенсировать разницу в динамике уровня цен в разных странах. Если инфляция в данной стране превосходит темп роста цен за границей, то, при прочих равных условиях, национальная валюта будет иметь тенденцию к удешевлению.

Однако теория ППС не лишена недостатков. В частности, процесс выравнивания цен в разных странах затруднен тем, что не все товары и услуги вовлекаются в международную торговлю. Выравниванию цен могут также препятствовать наличие внешнеторговых барьеров, ограничение конвертируемости национальной валюты, контроль за движением капитала и т.п. Товары, являющиеся объектом международной торговли, не всегда полностью взаимозаменяемы для отдельных групп потребителей. Поэтому в действительности реальный валютный курс может колебаться.

Валютный курс очень подвижен, поскольку подвержен влиянию различных факторов: структурных, действующих в долгосрочном периоде, и конъюнктурных, вызывающих краткосрочные колебания валютного курса.

К структурным факторамотносятся:

   конкурентоспособность товаров и услуг на мировых рынках и ее изменение;

   состояние платежного баланса страны;

   покупательная способность денежных единиц и темп инфляции;

   разница в процентных ставках в различных странах;

   степень открытости экономики;

   государственное регулирование валютного курса.

Конъюнктурные факторыотражают:

   колебания деловой активности;

   внешнеполитические обстоятельства;

   изменения внутренней политики;

   слухи, прогнозы, догадки;

   психологические мотивы поведения участников валютного рынка.

Таким образом, формирование валютного курса обусловлено взаимосвязью национального и мирового производства и обращения.

Валютные рынкиэто официальные центры, где происходит купля-продажа иностранной валюты. Основными субъектами валютного рынка являются крупные коммерческие банки, которые располагают сетью зарубежных филиалов, бюро представительств. Подавляющая часть валютных операций проводится в безналичной форме, т.е. по текущим и срочным банковским счетам, и только незначительная часть рынка приходится на торговлю наличными банкнотами.

В зависимости от вида валютных сделок различают:

а)курсы наличных (кассовых) сделок – «спот», при которых валюта поставляется немедленно в течение двух рабочих дней;

б)курсы срочных сделок – «форвардные», при которых реальная поставка валюты осуществляется через четко определенный период на фиксированную дату по заранее определенному курсу.

Валютный рынок, как и любой другой, характеризуется такими понятиями, как спрос и предложение. Спрос на иностранную валюту исходит от импортеров, которым предстоят платежи за закупленные товары и полученные услуги; физических и юридических лиц, имеющих обязательства по уплате дивидендов, погашению займов, кредитов и процентов по ним, и т.д. Предложение иностранной валюты исходит от экспортеров, получивших валютную выручку, от транспортных компаний, страховых обществ и банков, получающих валюту в уплату за указанные услуги.

Прямое отношение к функционированию валютного рынка имеет вопрос о режиме валютного (обменного) курса, т.е. порядке его установления и корректировки. Страны практикуют различные режимы валютного курса:

1)плавающий;

2)фиксированный;

3)смешанные системы:

   «управляемое плавание», при котором предусматривается возможность интервенции Центрального банка на валютном рынке;

   «ползущая привязка», когда происходит ежедневная девальвация национальной валюты на заранее запланированную и опубликованную величину;

   «корректируемая привязка», при которой девальвация национальной валюты осуществляется с целью восстановления конкурентоспособности;

   «валютный коридор», при котором девальвация национальной валюты происходит на неизвестную заранее величину, но в заранее объявленных рамках;

   «валютный совет», когда любой прирост денежной массы покрывается исключительно приростом резервов иностранной валюты и полностью исключается внутренний кредит Центрального банка правительству.

При плавающем валютном курсе страна официально не фиксирует курс своей валюты. Правительство позволяет ему формироваться непосредственно в ходе обмена денежных единиц. В принципе, такой курс изменяется аналогично рыночной цене на любой товар.

Свободно плавающие валютные курсы определяются под воздействием спроса на иностранную валюту и ее предложения.

Фиксированный валютный курсофициально установленное соотношение между национальными валютами, допускающее временное отклонение от него в ту или иную сторону не более чем на 2,25%.

При системе фиксированных валютных курсов Центральный банк фиксирует курс к иностранной валюте и берет на себя обязательство поддерживать неизменным его уровень. В случае отклонения зафиксированного уровня валютного курса от его равновесного значения Центральный банк осуществляет интервенцию на валютном рынке, т.е. покупает или продает иностранную валюту, поддерживая таким способом объявленный уровень валютного курса.

В основе фиксированного валютного курса лежит либо золотой паритет (так было в условиях золотого стандарта), либо отношение покупательных способностей денежных единиц (в современных условиях). Такой курс может быть установлен по отношению к какой-либо национальной валюте или к их определенному набору.

Курс национальной валюты по отношению к иностранной может быть официально изменен. Законодательное понижение национальной валюты называется девальвацией, а повышение -ревальвацией.

Основное преимущество системы фиксированных валютных курсов - их предсказуемость и определенность, что положительно сказывается на объемах внешней торговли и международных кредитов. Недостатки данной системы состоят, во-первых, в ограниченности кредитно-денежной политики, поскольку все действия Центрального банка направлены исключительно на поддержку объявленного уровня валютного курса; во-вторых, в большой вероятности ошибок при выборе фиксируемого уровня валютного курса, что чревато значительными потерями официальных валютных резервов.

В табл.3 обобщается влияние изменений валютного курса на национальную и иностранную валюты при гибком и фиксированном режимах его установления.

Таблица 3

Интерпретация изменений валютного курса

Изменение

показателя

Плавающий курс

Фиксированный курс

национальная валюта

иностранная

валюта

национальная

валюта

иностранная

валюта

Снижение курса национальной валюты

Обесценение

Подорожание

Девальвация

Ревальвация

Рост курса национальной валюты

Подорожание

Обесценение

Ревальвация

Девальвация

Снижение курса иностранной валюты

Подорожание

Обесценение

Ревальвация

Девальвация

Рост курса иностранной валюты

Обесценение

Подорожание

Девальвация

Ревальвация

Будет полезно почитать по теме: